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大跌之后怎么办?中信建投:A股短期处于震荡

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 尽管市场大幅回落,但投资者的热情仍然很高。 9月9日,中国证券建设投资(报价601066,诊断类股票)《证券2020秋季资本市场峰会》在上海举行,并进行了现场直播。 在战略会议上


尽管市场大幅回落,但投资者的热情仍然很高。

9月9日,中国证券建设投资(报价601066,诊断类股票)《证券2020秋季资本市场峰会》在上海举行,并进行了现场直播。

在战略会议上,中国证券股份有限公司中国证券研究所的主要分析师阐述了宏观政策,资本市场功能,主要资产类别和A股配置。

中国证券证券首席经济学家张安源:应该从积极,进取,而非消极和消极的角度来理解国内的大周期

中国证券 Macro&;证券研发部联席主管 固定收益首席分析师黄文涛:中国有足够的政策空间和丰富的工具; 从中期来看,金价对上涨趋势感到乐观。

中国证券证券股份有限公司首席策略师张玉龙,金其林(报价603586,诊断类股票)分析师:下跌之后,关注技术,消费和制药 部门

资本市场肩负着四个主要使命

张安源解释说:“以国际和国内循环为主体,相互促进国内发展的新发展模式 和国际周期”。

张安源认为,国内周期与减少依赖性无关。 在工业水平上,短期内不可能降低外部依赖性的程度。 从总体上看,没有必要减少对外部的依赖程度,也没有紧迫性在出口导向战略和进口替代战略之间做出选择。

“应该从积极进取的角度而不是被动和消极的角度来理解国内的大周期。” 张安元强调。

在实现“以国内外双周期为主体的新发展模式”过程中,张安源认为,资本市场有四个使命。

首先,显着扩大资本市场,尤其是股票个融资份额。 在工业化和城市化的初期,它倾向于通过间接融资大规模地动员储蓄,而创新发展阶段则更多地依靠股权融资。

第二,与以前的融资结构进行结算历史问题的遗产。 一方面,不良资产的处置取决于资本市场;另一方面,不良资产的处置取决于资本市场。 另一方面,降低杠杆率取决于股权融资。

第三,增加居民的财产收入。 增加利息和股息收入,并增加金融资产的比例,尤其是债务,股权和基金收入。

第四,引入国际证券投资以弥补国际收支差额。 贸易和工业投资领域的国际交流需要金融资本来保持与外界的尽可能多的联系。

美元可能会走弱,对金价持乐观态度

最近的全球金融市场发生了变化。 不仅美国股市暴跌,而且美国石油和布油均跌破40美元,黄金资产也出现波动。 市场正在密切关注主要资产的未来趋势和分配策略。

黄文涛表示,当前市场对美联储维持超级宽松政策充满期待。 一旦美联储对货币政策的态度发生变化,它将对资产价格产生更大的影响。

展望第四季度,黄文涛指出,疫苗的实施增加了风险偏好,全球需求共鸣改善了基本面。 美联储可能会转为边际,例如停止资产负债表的扩张,甚至逐渐收缩。

从国内角度看,黄文涛指出,中国有足够的政策空间和丰富的工具。 “我国相应的财政政策规模及其在国内生产总值中所占的比重均低于二十国集团的平均水平,也远低于美国,日本,德国,加拿大和澳大利亚等主要经济体。 从国债利率水平来看,中国和美国10年期国债收益率利差超过240个基点,我国的货币政策稳定,灵活,温和,仍然存在 还有很多空间。” 黄文涛说。

就主要资产的趋势而言,黄文涛表示,美元可能在这一年内处于弱势区间。 美联储的扩张速度明显快于欧洲和日本央行,并且在下半年很难扭转。 美元很可能弱于95美元以下。同时,美国财政赤字和贸易赤字的扩大也侵蚀了人们对美元的信任。

关于债券,黄文涛表示,全球货币政策仍处于宽松周期,无风险利率处于较低区域。 以10年期美国国债衡量的中美利差已达到240BP左右,超过80BP。 -100BP“舒适区”。 长期收益逐渐接近最佳分配区域。

关于大宗商品,黄文涛说,原油和钢材价格经过估值修复后,供需矛盾尚未得到系统化解决。 未来需求趋势仍有待检验,短期趋势可能主要是动荡。 从中期来看,金价仍对上涨趋势持乐观态度,但在短期内,由于实际利率降低的可能性很高,因此避险情绪可能下降,金价面临高位扰动。

对于美国股票,黄文韬预计,美国股票的波动性将增加,但没有系统性风险。 在利率上升的背景下,技术风险可能更高。

跌倒后该怎么办?

关于市场最关注的A股趋势,张玉龙认为经济正在缓慢上升,通货膨胀已经反弹,企业利润正在逐步恢复。 但是随着美国大选临近,海外动荡依旧。 短期内,A股市场处于波动和调整之中。 从长远来看,内需和国内周期已成为更明确的方向。

张玉龙指出,从行业繁荣与估值水平相匹配的角度来看,投资者倾向于适度超配周期,金融等相对较低估值的行业。 虽然有很好的安全余量,但随着经济的复苏,可以获得一定的驱动力。

对于“跌后要买什么”的问题,张玉龙也给出了答案:

一个是技术领域。 在全球分工的背景下,弥补中国半导体,5G,人工智能等领域的不足仍然是投资的方向,也可以推动经济发展。 建议在增长部门中,采用自下而上的方法来选择具有出色公司治理和增长能力的公司。

第二个是受益于消费升级的消费领域。

第三是医疗领域。 在流行病的影响下,制药业经历了井喷。 社会的老龄化和长期医疗投资的不足都是当前社会的迫切需求。 增加对医疗保健的投资可以形成有效的闭环,实现健康的循环。

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